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??6月30日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第8號——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認定標準》（以下簡稱《指引》），自發(fā)布之日起施行。

??《指引》共13條，明確了創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的范圍、具體認定標準、信息披露要求、中介機構(gòu)核查要求和募集資金監(jiān)管要求等具體事項，旨在針對科技型上市公司特點，更好支持科技創(chuàng)新，提高募集資金使用效率，促進科技型上市公司做優(yōu)做強，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

??“《指引》是資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的制度創(chuàng)新，既精準匹配科技企業(yè)輕資產(chǎn)、高投入特性，又通過動態(tài)監(jiān)管遏制‘套利式融資’。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

??具體來看，《指引》適用于具有輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入特點的創(chuàng)業(yè)板上市公司，認定指標具體明確、可量化，政策的透明度和可預(yù)期性進一步提升。

??一是明確“輕資產(chǎn)”認定標準。具有輕資產(chǎn)特點的企業(yè)，要求公司最近一年末固定資產(chǎn)、在建工程、土地使用權(quán)、使用權(quán)資產(chǎn)、長期待攤費用以及其他通過資本性支出形成的實物資產(chǎn)合計占總資產(chǎn)比重不高于20%。相關(guān)資產(chǎn)項目與會計科目一致，上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)審計后可直接評估判斷是否滿足“輕資產(chǎn)”條件。

??二是明確“高研發(fā)投入”認定標準。具有高研發(fā)投入特點的企業(yè)，要求公司最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于15%；或最近三年累計研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于3%。創(chuàng)業(yè)板上市公司“高研發(fā)投入”認定標準無研發(fā)人員占比要求。同時，對于適用研發(fā)投入不低于3億元標準的上市公司，新增研發(fā)投入占比不低于3%的底線要求，旨在保障研發(fā)投入質(zhì)量，避免僅因規(guī)模體量大而滿足“高研發(fā)投入”標準。

??三是明確負面情形。上市公司股票被實施風險警示的，發(fā)行證券募集資金用于補充流動資金和償還債務(wù)的比例不得超過募集資金總額的30%，體現(xiàn)出“扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管導向。

??田利輝分析稱，《指引》對“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”企業(yè)制定了明確認定標準，是資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的一大突破。量化“輕資產(chǎn)”和“高研發(fā)投入”標準，為科技企業(yè)提供了清晰的融資路徑。特別值得注意的是，政策創(chuàng)新性地設(shè)置“雙軌制”研發(fā)指標，既鼓勵“小而精”的專注研發(fā)者，也包容“大而強”的規(guī)模創(chuàng)新者，但通過3%的強度底線防止濫竽充數(shù)。

??提高直接融資比重，暢通股權(quán)融資渠道，是資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的重要方式。此次發(fā)布《指引》，能夠更好地滿足科技型企業(yè)的直接融資需求。經(jīng)初步測算，符合創(chuàng)業(yè)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準的上市公司共計200余家，主要集中在信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

??深交所有關(guān)負責人表示，后續(xù)將緊緊圍繞支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這一關(guān)鍵著力點，支持更多符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準的創(chuàng)業(yè)板上市公司積極利用該政策工具，推動典型案例落地，引導更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。