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????2025年上半年，通信行業(yè)需求結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)業(yè)務向新興業(yè)務轉(zhuǎn)變，技術(shù)創(chuàng)新和政策支持推動行業(yè)發(fā)展。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至8月31日，共有125家通信行業(yè)（通信服務與通信設備）上市公司披露2025年半年報，其中，51家實現(xiàn)同比凈利潤增長，5家實現(xiàn)扭虧為盈，8家同比減虧。

????“通信行業(yè)在2025年上半年運行基本平穩(wěn)，云計算、大數(shù)據(jù)、移動物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等新興業(yè)務貢獻主要增量。從通信行業(yè)上市企業(yè)看，2025上半年繼續(xù)呈現(xiàn)營收穩(wěn)健增長，盈利能力有所提升的發(fā)展趨勢?！比f聯(lián)證券研究所TMT行業(yè)首席分析師夏清瑩在接受《證券日報》記者采訪時表示。

????行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性發(fā)展

????根據(jù)公開資料顯示，125家通信公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入13220.65億元，相比去年同期的12836.37億元同比增長約3%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤1374億元，相比去年同期的1276億元增長7.68%。

????整體來看，通信行業(yè)整體格局有所分化，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。通信設備的表現(xiàn)優(yōu)于通信服務，新興通信業(yè)務表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)通信設備及服務。頭部企業(yè)“技術(shù)+資本”的雙壁壘將進一步凸顯，行業(yè)格局或向“強者恒強”演化。

????其中，2025年上半年營業(yè)收入在百億元以上的上市公司共有10家，歸母凈利潤超過10億元的上市公司共有9家，營收和凈利潤排名前三名分別是三大通信運營商中國移動有限公司（以下簡稱“中國移動”）、中國電信股份有限公司（以下簡稱“中國電信”）、中國聯(lián)合網(wǎng)絡通信股份有限公司（以下簡稱“中國聯(lián)通”）；通信設備制造商中興通訊股份有限公司（以下簡稱“中興通訊”）營收及凈利潤位居第四名，光模塊行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)股份有限公司營收位居第七名，凈利潤排名位居第五名。

????通信行業(yè)需求結(jié)構(gòu)已從傳統(tǒng)的基礎連接向多元化、高價值的體驗升級轉(zhuǎn)變。2025年通信行業(yè)需求主要呈現(xiàn)“傳統(tǒng)需求穩(wěn)中有升”與“新興需求爆發(fā)增長”并存的特征。運營商、通信設備集成商、光模塊、光纖光纜等景氣度較高；新興通信需求方面，物聯(lián)網(wǎng)、云計算、衛(wèi)星通信及網(wǎng)絡安全等需求迎來增長。

????夏清瑩認為，三大運營商表現(xiàn)穩(wěn)健，雖然總資本支出有所收緊，但針對AI算力領域的資本支出積極加碼，資本開支結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。三大運營商的穩(wěn)健表現(xiàn)是通信業(yè)總體穩(wěn)健發(fā)展的基石。

????“AI驅(qū)動”戰(zhàn)略持續(xù)體現(xiàn)

????通信作為數(shù)字經(jīng)濟的“戰(zhàn)略基石”，正從信息傳遞的“高速公路”向支撐AI算力網(wǎng)絡的“智能神經(jīng)網(wǎng)絡”演進。AI大模型與通信網(wǎng)絡將不斷深度融合，算力需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，AI等新興領域成為眾多通信企業(yè)重點部署的發(fā)展方向。

????三大運營商中國移動、中國電信、中國聯(lián)通在2025年上半年的新興業(yè)務（算力、云、衛(wèi)星通信等）均保持較快增長，持續(xù)加碼AI等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投入力度。

????2025年上半年，中國移動加速“由云向智”升級，其中數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入達1569億元，同比增長6.6%，占主營業(yè)務收入比達到33.6%，同比提升1.9%。中國電信智能收入達63億元，同比增長8.4%；衛(wèi)星收入同比增長20.5%，量子收入同比增長171.1%。中國聯(lián)通算網(wǎng)數(shù)智業(yè)務收入達到454億元，占主營收入比上升至26%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)收入占比提升到86%。

????中興通訊以“All in AI（全力投入人工智能），AI for All（人工智能普惠大眾）”的戰(zhàn)略主張，加速AI與ICT（信息與通信技術(shù)）融合創(chuàng)新。中興通訊以算力、終端產(chǎn)品為代表的第二曲線在2025年上半年營收同比增長近100%，占營收比例超35%，近年來公司堅定推進的“連接+算力”戰(zhàn)略升級持續(xù)見效。

????其他細分領域中，以光模塊、服務器、智算中心、算力租賃為代表的AI算力產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的頭部及優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，主要受益于資本支出在AI算力領域的積極投入以及AI應用規(guī)?；虡I(yè)化加速落地對端側(cè)、推理側(cè)算力需求的持續(xù)拉動。

????此外，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)雖然當前尚未進入業(yè)績兌現(xiàn)期，但隨著支持性政策密集出臺以及6G等通信網(wǎng)絡及相關軟硬件技術(shù)的持續(xù)進步，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相關子行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)也有望改善。

????“展望2025年三季度，行業(yè)將進入回升期，技術(shù)突破與新基建驅(qū)動資本開支擴張，政策側(cè)重于新基建以提振內(nèi)需，行業(yè)信用水平將增強。AI算力需求爆發(fā)、5G-A商用加速、6G技術(shù)突破及‘低空經(jīng)濟’崛起，將共同推動通信行業(yè)升級發(fā)展。”廣州漢馬私募基金管理有限公司總經(jīng)理伍錫軍向《證券日報》記者表示。